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波幅资讯不易获得 如何为个股波幅作参考

踏入2020年的最後一个月,本栏希望在这两期文章为本年窝轮市场作一个回顾以及对市场的观察,今年窝轮投资者的回报估计应该不俗,主要因为当炒股份的表现尚算理想,特别是今年焦点科技股,科技股在三月份大市急跌时未算有太大的回落,其後股价主要单方向上升,投资者部署相关好仓相信可累积一定利润。但是,影响窝轮价格的重要因素,波幅今年的波动很大,以恒指波幅指数来看,3月份高见68波幅点,是自2008年以来的高位,其後急速回落,特别是11月份後市场明显转趋窄幅上落,波幅明显回落,尤其是个别科技股如阿里(9988),直接影响相关窝轮的表现,近日亦收到不少投资者有关轮价表现或波幅的提问。

波幅变化一直是投资者觉得神秘的资讯,总觉得发行商说下跌就下跌,好像没有一个引证的机会。事实上,本港窝轮市场发展多年,在港交所、各个发行商及市场参与者努力下在资讯发布上已经相当进步,但在部份仍有进步的空间,文本希望讨论一下,投资者如何在现有的资讯下作出分析,亦要明白当中的限制以了解风险。

利用上市期权作波幅参考的限制

现时有关波幅最透明、最易得到的资讯是恒指波幅指数,自从恒指波幅指数推出之後,为投资者增加了对恒指波幅的透明度及了解,指数综合不同行使价及到期日恒指期权的预期波幅,是有公信力的工具。可惜的是这只限於恒指,在个股波幅方面没有一个简单的指数反映不同股份、不同条款产品的引伸波幅变化,但投资者仍可在港交所网站逐一查阅上市期权的引伸波幅走势,网站以市场成交计算期权的引伸波幅,可反映真正市场的波幅变化,从而引证当发行商说引伸波幅下跌时准确性,但是,这亦是有限制的:

  1. 通常成交活跃的上市期权都是即月或下月到期的产品,与投资者惯常持有两个月期以上窝轮的条款不完全一样,只能在趋势上作出参考
  2. 同一股份有不同行使价的上市期权,但投资者未必会找到跟手持窝轮完全一样的条款
  3. 上市期权及窝轮是两款独立产品,有各自的供求情况,会有独立的走势

虽然利用上市期权波幅作窝轮波幅参考是有所限制,但最少是较接近窝轮的产品,未必是最好的比较但一定是意义的参考, 不失为好的参考工具,而且相关资讯是较透明及免费,绝对可以利用为作在趋势上的参考。

高盛认股证牛熊证团队一直希望为市场提供更多更透明的市场资讯及数据,例如在网站上就有恒指波幅指数的数据及走势图,方便投资者了解大市的波幅走势,未来亦会努力研究更多的工具,让投资者更有效了解市况。下一期文章则会讨论另一个资讯透明度的议题,发行商开价的资讯。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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